[Jorge Espinoza]

El impredecible precio del oro


El oro es símbolo de riqueza, poder, confianza, optimismo y perfección. Es un metal precioso, blando, brillante, muy pesado (densidad de 19,32) y el más maleable y dúctil. No le afecta el aire, el calor, la humedad ni la mayoría de los disolventes. Se lo llama metal “noble” porque no se oxida bajo condiciones ordinarias y nunca se deslustrará, o sea es imperecedero. Su precio es fijado en dólares por onza troy ($us/OT). Una OT equivale a 31,1 gramos. Tiene un altísimo valor por unidad de peso y más aún por volumen. Un cubo de 10 centímetros de lado tendrá un volumen de 1.000 cm3 que pesará 19,32 kilogramos, que a un precio de 1.200 $us /OT tendrá un valor de 745.466 $us o 38,6 $us/gramo o 745,5 $us/cm3.

Por estas cualidades el oro está por encima de otros activos financieros. Durante siglos se ha constituido en un valor refugio para los períodos de incertidumbre, recesión económica e inflación, aunque no proporciona dividendos.

La producción en volumen de oro es insignificante en relación con otros metales. Por ejemplo según el United States Geological Service la producción de oro en 2013 fue de 2.770 toneladas, mientras que las de otros minerales en millones de toneladas fueron, por ejemplo: aluminio/61,9; cobre/17,9 y zinc/13,5.

VARIACIÓN DEL PRECIO DEL ORO

El Viejo Testamento indica que en el año 600 AC durante el reinado de Nabucodonosor, 350 panes (entonces cada uno de poco menos de un kilo de peso) equivalían a una onza de oro. Cálculos realizados para Australia muestran que en los últimos 100 años la relación varió entre 300 a 388 panes (en 2010) por onza de oro, de manera que resultó un buen parámetro.

Desde 1850 hasta el 9 de febrero de 1934 el precio del oro fue de 20,67 $us/OT. El 9 de febrero de 1934 subió a 35 $us/OT. Finalizada la Segunda Guerra Mundial, entre los acuerdos de Bretton Woods (resoluciones de la conferencia monetaria y financiera de las Naciones Unidas realizada en julio de 1944), se adoptó un patrón oro-divisas en el que EE UU, la mayor economía mundial luego de la guerra, debía mantener el precio del oro en 35 $us/OT.

Este acuerdo suspendido el 15 de agosto de 1971 por el presidente Richard Nixon, indicando que EEUU no convertiría más dólares a oro en un valor fijo, hizo que su precio vaya subiendo moderadamente hasta que en 1979-1980 debido a la debilidad del dólar, al incremento del precio del petróleo (existe una estrecha relación en los precios de ambos), a la significativa inflación del índice de precios al consumidor y a las tensiones políticas, su precio se triplicó en pocos meses hasta pasar de 600 $us/OT, precio que fue bajando con oscilaciones, marcando un promedio de unos 350 $us/OT.

A partir del 2000 empezó a subir lentamente hasta el 2004 (400 $us/OT) y a partir de 2006 en forma acelerada llegando a 1.227 $us/OT en 2010, hasta alcanzar el promedio anual máximo de 1.669 $us/OT en 2012, en cuyo año el 5 de septiembre alcanzó el precio récord de 1.897 $us/OT. Posteriormente bajó a 1.410 $us/OT en 2013 y en el primer semestre de 2014 dio un promedio de 1.290 $us/OT. Últimamente debido al fortalecimiento del dólar su precio ha ido bajando lentamente; el 20 de septiembre marcó 1.219 $us/OT.

PRONÓSTICO SOBRE SU PRECIO

Este comportamiento y las condiciones económicas imperantes en el mundo, como la estancada economía de China, primer productor y consumidor mundial de oro, han causado diversas predicciones sobre su precio. El analista financiero americano Harry Dent dice que basado en la demografía e índices demográficos predijo crisis anteriores. En una entrevista en 2013 indicó que la deuda del sector privado (casi igual la deuda pública) creció 2,7 veces más que la economía desde 1983. En una burbuja de deuda, suben los activos, la gente sobre gasta, los negocios se sobre expanden y toma un tiempo -usualmente una década o algo así- para pagar dichos excesos. Indicó que el índice Dow Jones podía subir hasta 15.000 a fines de 2013 (17.210 el 24/09/14) y podía caer hasta 6.000 a comienzos de 2015 y que la crisis sería mayor entre 2018 y 2019.

Dijo que el precio del oro subiría en el corto plazo. Cuanto más dinero impriman los gobiernos (se refiere de manera especial a Estados Unidos, la Eurozona y Japón inmersos en lo que llama una “guerra de divisas”), es mejor para el oro, pero que cuando esa estrategia falle y las economías se fundan, caerá su precio. Todos han estado corriendo hacia el oro, la plata y los bonos como refugios seguros, pero la verdad es que los inversores van corriendo hacia cualquier burbuja hasta que estalle y, en algún punto, todas las burbujas estallan. Por ello predice que el oro bajará a 700 $us/OT hasta 2015 y a 250 $us/OT hasta 2020.

Muchos detractores de Dent indican que no es posible que el oro baje tanto, con argumentos como la relación de los precios del oro y del petróleo y que para que el oro caiga a 700 $us/OT, el petróleo debería bajar a 45 $us/barril. Sólo el tiempo aclarará su precio.

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