Commodities. Exportaciones y precios

Cada tres meses el Banco Mundial publica un informe titulado “Commodity Markets Outlook” (CMO), que analiza tendencias de precios. Analizaremos el último informe de octubre de 2017, que considera datos reales a septiembre de 2017, tomaremos datos del Ministerio de Minería y Metalurgia (MMM) respecto a volúmenes y valores de exportación minera, datos del Instituto Boliviano de Comercio Exterior (IBCE) de volúmenes y exportaciones nacionales y datos de la prensa. Consideraremos los principales commodities de exportación del país: hidrocarburos (en gran medida gas natural), minerales (zinc, plata, oro, estaño y plomo que representan más del 90% de las exportaciones mineras), urea, cloruro de potasio y soya y sus derivados.

HIDROCARBUROS

Según el IBCE la mayor exportación de hidrocarburos (gas y derivados) se dio en 2014 con 23,98 millones de toneladas (Mt) y el mayor valor de exportación en 2013 con 6.681 M$us y el menor volumen y menor valor en 2016 con 21,57 Mm3 y 2.194 M$us, (una tercera parte de 2013). Felizmente el precio del gas está indexado al del petróleo y no al índice Henry Hub para gas natural (GN) que tiene precios más bajos. Para los años 2017, 2018, 2019 y 2020 el CMO estima precios promedio del petróleo de 53, 56, 59 y 60 $us/barril. Los incrementos son pequeños para los próximos años, porque considera que el mercado permanecerá bien provisto y que los cortes de exportación de la OPEP y de otros países serán balanceados por el petróleo de esquisto de EEUU.

METALES

CMO estima que los precios de los metales subirán en un 22% este año, por condiciones especiales que se explica en cada metal, de manera que superados los obstáculos e implantadas algunas medidas como la subida de las tasas de interés, no prevé cambios importantes arriba o abajo para los próximos años.

Oro y plata.- Datos del MMM indican que de una exportación anual promedio de oro de menos de 5.000 kilos finos (KF) entre 2004 y 2011, en 2012 inexplicablemente se elevó a 22.699 KF y a 33.793 KF en 2014, terminando 2016 con 19.289 KF. CMO estima precios para el período 2017-2020 de 1.250, 1.238, 1.226, y 1.214 $us/OT. Indica que la Reserva Federal de EEUU subirá una vez más los intereses bancarios en 2017 y tres veces más en 2018, lo que bajaría su demanda. Varios analistas consideran más bien que subirá su precio. La exportación de plata fue más uniforme, tuvo un máximo de 1.346 TF en 2014 y 1.342 TF en 2016. Los precios proyectados para 2017-2020 son 17,00, 16,92, 16,84 y 16,76 $us/OT. Estima que el comportamiento de su precio irá casi paralelo al del oro.

Zinc, estaño y plomo.- El zinc es el principal mineral de exportación del país. Tuvo un volumen máximo de exportación de 480.243 TF en 2016 y un valor máximo de 941 M$us en 2011. Los precios proyectados para 2017-2020 de 1,32, 1,36, 1,34 y 1,31 $us/libra fina (LF). Sus precios subieron en 2016 y especialmente en 2017 por declinantes inventarios y por déficit en la oferta, debido al agotamiento de minas grandes en Australia e Irlanda y por cierres temporales inducidos para mejorar su precio en minas de Australia y EEUU. La exportación de estaño fue de 17.900 TF en 2010 y 17.145 TF en 2016. El valor más alto se dio en 2011 con 452 M$us. Los precios para 2017-2020 se estiman en 9,17, 9,26, 9,36 y 9,45 $us/LF. El máximo volumen exportado de plomo fue de 87.882 TF en 2016 y el mayor valor de 452 M$us en 2011. Precios estimados para 2017-2020 de 1,10, 1,17, 1,13 y 1,10 $us/LF.

FERTILIZANTES

Los fertilizantes más utilizados por orden de importancia son los formados en base a nitrógeno (urea), fósforo (fosfato diamónico o DAP) y potasio (cloruro de potasio). Los precios de los fertilizantes varían mucho. En el período enero 2010 a enero 2017, los precios más altos correspondieron al DAP que a fines de 2011 marcó 650 $us/ton, la urea que a fines del mismo año fue de 500 $us/ton y el cloruro de potasio que en enero de 2012 marcó 480 $us/ton.

Bolivia inició la producción de urea en septiembre pasado y pronto empezará a producir cloruro de potasio. Los precios proyectados para la urea del este de Europa para 2017-2020 son 228, 221, 223 y 224 $us/ton, vale decir bajos. La planta de urea de Bulo Bulo con un costo de 953 M$us tiene una capacidad anual estimada de 700.000 toneladas, lo que significa que en 2018 a un precio de 221$us/ton exportaría por valor de 155 M$us. Debe tenerse mucho cuidado con los costos de producción, ya que si al precio de 221 $us/ton restamos el costo de transporte terrestre de Bulo Bulo a Montero de 213 Km a 0,10 $us/ton.Km, daría 21 $us/ton y el costo de transporte ferroviario de 31 $us/ton para el tramo Montero-Puerto Gravetal (540 km), el costo de producción (en el que el GN está subvencionado) no debería exceder de 169 $us/ton. Puede no ser económica esta operación.

En el salar de Uyuni se está construyendo una planta con capacidad anual de 350.000 tons de cloruro de potasio (el proyecto original era de 700.000 tons.), que debería arrancar en enero de 2018. Los precios estimados para 2017-2020 son de 228, 221, 224 y 227 $us/ton, lo que significa que el 2018 se tendría un valor de exportación de 80 M$us. La planta costará 178M$us.

SOYA Y SUS DERIVADOS

Son los principales productos de exportación no tradicionales. El mayor volumen y valor de exportación se dio en 2013 con 2,4 Mtons y 1.203 M$us. En 2016 estos valores fueron 2,3 Mtons y 892 M$us. Los precios proyectados para el grano de soya para 2017-2020 son 422, 420, 421 y 422 $us/ton. En 2012 alcanzó su máximo precio de 540 $us/ton, que cayó a 520 $us en 2013 y continuó cayendo hasta 400 $us en 2015.

En suma, los precios pronosticados por CMO para 2018-2020, no variarán mucho con los de 2017, que mejoraron en relación con los de 2016, el peor año de exportaciones desde 2011.